اگر بیت کوین یک دارایی ضدتورمی است، پس چرا گاهی سقوط می‌کند؟

اگر بیت کوین یک دارایی ضدتورمی است، پس چرا گاهی سقوط می‌کند؟

سقوط اخیر قیمت بیت کوین با یکی از مهم‌ترین نقاط قوت آن، یعنی مقاومت در برابر تورم، در تضاد است. ضدتورمی‌بودن باعث می‌شود وقتی ارزهای فیاتی مانند دلار ارزش واقعی خود را از دست می‌دهند، فعالان بازار به سرمایه‌گذاری در دارایی‌هایی مانند بیت کوین فکر کنند؛ اما چرا حالا که تورم در آمریکا به اوج خود در ۴۰ سال گذشته رسیده است، بیت کوین رشد نمی‌کند؟

مطلبی که در ادامه می‌خوانید یادداشتی از دیوید موریس (David Morris)، یکی از نویسندگان برجسته وب‌سایت کوین دسک، است که در آن مسئله ضدتورمی‌بودن بیت کوین را از زاویه‌ای نو مورد بررسی قرار داده است.

آیا بیت کوین واقعاً یک دارایی ضدتورمی است؟

صبح روز گذشته، اداره آمار نیروی کار آمریکا، آماروارقام مربوط به شاخص هزینه‌های مصرف‌کننده (CPI) را به‌روز کرد. این شاخص نشان می‌دهد که تورم در ایالات‌متحده به نرخ سالانه ۶.۸ درصد رسیده است. این بالاترین نرخ تورم سالانه‌ای است که آمریکا از ۱۹۸۲ تاکنون به خود دیده است؛ پس قطعاً اتفاق خوبی نیست. در کنار سایر پیامد‌های افزایش تورم، رشد این نرخ میخ دیگری بر تابوب بسته هزینه‌های اجتماعی جو بایدن، رئیس‌جمهور ایالات‌متحده، است که با نام «طرح بازسازی بهتر» شناخته می‌شود.

با این اوصاف چه بر سر بازار سهام، طلا و بیت کوین خواهد آمد؟ قیمت‌ها در وال‌استریت از قبل با تورم ۶.۷ درصدی تعین شده بودند، به همین خاطر شاخص میانگین صنعتی داو جونز (Dow Jones) تا به این لحظه تقریباً ثابت بوده است. افزایش قیمت طلا اندک، اما محسوس بود. بازار قراردادهای آتی طلا هم در شش ماه گذشته و با افزایش نگرانی‌های مربوط به تورم، رشدی پرتلاطم اما مناسب را تجربه کرد.

در این بین بیت کوین که اکنون به ثباتی نسبی رسیده، در ۳۰ روز گذشته بیش از ۲۵ درصد از ارزش خود را از دست داده است. کاهش ارزش بیت کوین با یکی از مهم‌ترین نقاط قوت آن، یعنی خاصیت ضدتورمی در تضاد است. ضدتورمی‌بودن باعث می‌شود وقتی ارزهای فیاتی مانند دلار ارزش واقعی خود را از دست می‌دهند، سرمایه‌گذاران پول خود را به بیت کوین اختصاص دهند.

پس چه اتفاقی افتاده است؟ چرا حالا که تورمِ بزرگ‌ترین اقتصاد جهان به رکورد ۴۰ سال گذشته خود رسیده است، بیت کوین رشد نمی‌کند؟

در اینجا رازی وجود دارد که اینفلوئنسرهای بازارگرم‌کن یوتیوب هرگز آن را به شما نمی‌گوید. رازی که از آن حرف می‌زنیم، این است که ضدتورمی‌بودن بیت کوین صرفاً یک نظریه است. این ادعا می‌تواند قانع‌کننده باشد و ممکن است در آینده هم به واقعیت تبدیل شود. حتی می‌تواند یک دلیل منطقی برای این باشد که همین حالا وارد بازار بیت کوین شوید؛ اما این سازوکار در حال حاضر عملی نمی‌شود.

مطمئناً از لحاظ ساختاری می‌توان قبول کرد که اگر پذیرش بیت کوین به همین شکل ادامه یابد، در نهایت چنین اتفاقی رخ خواهد داد. اگر شرکت‌ها، اقتصادها و افراد در ابعاد گسترده، مقدار زیادی از ثروت و دارایی‌های خود را وارد بازار بیت کوین کنند، قیمت آن باثبات‌تر می‌شود، سیاست عرضه ثابت و محدود آن جذاب‌تر به نظر می‌رسد و خطر اینکه با افزایش تورم بازار به دور خودش بچرخد و مجدداً قیمت‌های قبلی را تجربه کند، کاهش می‌یابد.

همچنین بخوانید: نابودی اقتصاد جهان با پول‌های دولتی: ابرتورم روم باستان و شباهت آن به امروز

به همین دلیل است که برخی از مردم از طلا استفاده می‌کنند و دقیقاً به همین خاطر است که گاهی اوقات از بیت کوین با عنوان «طلای دیجیتال» یاد می‌شود. نیک کارتر (Nic Carter)، سرمایه‌گذار و نویسنده وب‌سایت کوین دسک، اخیراً با اشاره به این موضوع گفته است که اگر مردم بیت کوین را مانند طلا بپذیرند، قیمت آن نسبت به سطوح فعلی ۱۰ بربر می‌شود؛ پذیرشی که چندان دور از انتظار نیست.

با این حال اکنون چنین شرایطی نداریم. در حال حاضر قیمت بیت کوین به دلایلی که هیچ ارتباط مستقیمی با تورم ندارند، ناپایدار است و اگر تغییرات اخیر حاوی نکته‌ای باشد، نشان می‌دهند که این عوامل، بااختلاف قدرتمندتر از ماجرای «طلای دیجیتال» هستند.

اول از همه باید به این نکته توجه کرد که روند بیت کوین تقریباً برای دو سال صعودی بوده است. با یک حساب‌‌‌وکتاب ساده و در نظر گرفتن عواملی مانند «بازگشت به میانگین» یا «جاذبه هیجانی کسب سود در سطوح بالاتر»، می‌شد به این نتیجه رسید که اصلاح بیت کوین اجتناب‌ناپذیر بوده است. این موضوع تا حد زیادی درست است؛ چراکه بیت کوین همچنان یک دارایی کاملاً ریسک‌پذیر محسوب می‌شود که سرمایه‌گذاری در آن خطرات خاص خود را دارد.

اینکه ارزش کل بازار بیت کوین نزدیک به ۱ تریلیون دلار است، به خاطر پذیرش فعلی آن نیست؛ بلکه نشأت‌گرفته از سناریوهایی است که پیش‌بینی می‌کنند قیمت آن در آینده رشد خواهد کرد. هر دارایی ریسک‌پذیری در برابر بی‌اعتمادی بازار آسیب‌پذیر است. برای مثال، ارزش سهام شرکت تسلا که تا حد زیادی با اختراعات ایلان ماسک در حوزه هوش مصنوعی گره خورده، در ۳۰ روز گذشته تقریباً به‌اندازه بیت کوین کاهش یافته است.

این مسئله به نگرانی‌هایی مربوط می‌شود که نسبت به قدرت اقتصاد به وجود آمده است؛ به‌خصوص اینکه بخش اعظمی از این اقتصاد خارج از ایالات‌متحده قرار دارد. به‌طور ویژه، آمارهای مربوط به چین نشان می‌دهد که نشانه‌هایی از رکود در این کشور در حال ظهور است؛ رکودی که می‌تواند تأثیرات مهمی بر اقتصاد جهان بگذارد. میزان بدهی شرکت‌های این کشور و سایر اهرم‌های مالی که به افزایش تورم منجر می‌شوند، حتی بدون در نظر گرفتن اهرم‌های مالی مربوط به قیمت سهام این شرکت‌ها، به‌شکل فراگیر به اوج خود رسیده‌اند.

در نتیجه می‌توان گفت که همه چیز اندکی متلاطم است و این روند می‌تواند بدون جلب‌‌توجه و در جهات مختلفی پیش برود. یک شوک نزولی بزرگ می‌تواند باد خیلی از دارایی‌های آینده‌محور را خالی کند و برخی از سرمایه‌گذاران هم در تلاش‌اند تا با کاهش ریسک سبد خود، به‌نوعی در طرف امن بازار قرار بگیرند.

نظریه ضدتورمی‌بودن بیت کوین ناخوشایندترین حقیقت علم اقتصاد و امور مالی را نشان می‌دهد؛ اینکه اثبات قطعی چرایی وقوع هر حادثه بسیار سخت است. تقریباً هیچ‌وقت نمی‌توان یک «تجربه کنترل‌شده» داشت؛ شرایطی که در آن جابه‌جایی یک متغیر در یک زمان مشخص اتفاق می‌افتد و همین باعث می‌شود تا بتوان تأثیر خاص آن متغیر را بررسی کرد. شرایط ایدئال برای سنجش و تأیید ضدتورمی‌بودن بیت کوین، این است که تقریباً چیزی جز تورم وجود نداشته نباشد؛ وضعیتی که آن را هرگز در دنیای واقعی تجربه نخواهیم کرد.

در عوض تقریباً برای هر سوال اقتصادی یا مالی چندین متغیر وجود دارد؛ متغیرهایی که ممکن است متخصصان هم اطلاعی از وجود آنها نداشته باشند. پیش‌بینی آینده به متغیرهای مناسبی بستگی دارد که متخصصان تصمیم می‌گیرند روی آنها تمرکز کنند. در مسئله بیت کوین اما، حداقل در حال حاضر به‌ نظر نمی‌رسد که تورم داستان موردعلاقه بازار باشد.

اگر بیت کوین یک دارایی ضدتورمی است، پس چرا گاهی سقوط می‌کند؟

در این باره بیشتر بخوانید

• از هر سقوط بیت کوین درس بگیریم
• ۱۰ دلیل که ارزش بیت کوین صفر نخواهد شد !
• به دلیل تقاضای بسیار زیاد، وال استریت دیگر نمی تواند بیت کوین را نادیده بگیرد
• آیا بیت کوین نشانه‌هایی از طرح پانزی دارد؟
• بیت کوین برای پذیرش همگانی باید مسیر طولانی را طی کند

منبع